Hej, jag skulle vilja höra mer om årets topp, kommer den vara spetsig, tror du baksmällan blir dramatisk? Vilken är den viktigaste indikatorn eller kombination av indikatorer att hålla pejl på?
Det skulle också vara intressant att höra vad du tror är det värsta som skulle kunna hända imorgon som omkullkastar din Makroanalys framgent. Alltså inte ett nytt tekniskt genombrott utan mer världspolitik eller sociala trender. Bara som en tankeövning eller ett ”teoretiskt stresstest”.
Tack för att du gör dina inlägg så lärorika och intressanta!
Om årets topp: Jag tror att vi rör oss mot en avtagande men förlängd bullfas, snarare än en dramatisk topp med omedelbar baksmälla. Med andra ord: det kommer kännas “bra” ett tag till, men under ytan byggs vissa obalanser upp. Den potentiella toppen lär inte vara spetsig som 2021, utan mer av ett utdraget “platåscenario” där riskaptiten förstärks av FOMO innan eventuell vändning.
Baksmällan kommer inte nödvändigtvis i form av en krasch, men vi kan mycket väl se en utdragen period av låg eller negativ realavkastning (särskilt om inflationen överraskar uppåt samtidigt som centralbankerna blir sena på bollen).
Viktigaste indikatorn för mig är det kombinationen av:
• Inflationsförväntningar (1y vs 5y): just nu ser vi inverterade kurvor vilket signalerar osäkerhet.
• Realräntor (5y TIPS): om dessa biter sig fast trots avmattning i tillväxt, då blir det jobbigt för alla riskbärande tillgångar.
• Global likviditet: penningmängden fortsätter växa, vilket driver tillgångar, men vi måste ha koll på vart pengarna går, inte bara att de finns.
Stresstest / worst-case-scenario:
Ett scenario som verkligen skulle rita om kartan vore en plötslig "dollar chock", exempelvis om Kina och flera andra stora aktörer samtidigt signalerar att de aktivt minskar sina dollarreserver (vilket vi redan ser tendenser till). Lägg till ett större geopolitiskt skifte (t.ex. en ny front i Mellanöstern eller ett eskalerat handelskrig mellan USA och Indien), så kan hela den nuvarande “risk on logiken" falla ihop.
Det mest oroväckande vore inte själva händelsen utan vad det gör med förtroendet för systemet. Marknaden är just nu beroende av tillit till centralbankerna, till dollarn och till likviditet. Om det vacklar så är vi snabbt tillbaka i panikzonen.
Hade önskat att jag kunnat ge ett tydligare och enklare svar, men finns inget sådan enligt mig i nuläget men hoppas iallafall detta ger lite kött på benen om hur jag tänker :)
Hej, jag skulle vilja höra mer om årets topp, kommer den vara spetsig, tror du baksmällan blir dramatisk? Vilken är den viktigaste indikatorn eller kombination av indikatorer att hålla pejl på?
Det skulle också vara intressant att höra vad du tror är det värsta som skulle kunna hända imorgon som omkullkastar din Makroanalys framgent. Alltså inte ett nytt tekniskt genombrott utan mer världspolitik eller sociala trender. Bara som en tankeövning eller ett ”teoretiskt stresstest”.
Tack för att du gör dina inlägg så lärorika och intressanta!
MVH Mats
Hej Mats!
Om årets topp: Jag tror att vi rör oss mot en avtagande men förlängd bullfas, snarare än en dramatisk topp med omedelbar baksmälla. Med andra ord: det kommer kännas “bra” ett tag till, men under ytan byggs vissa obalanser upp. Den potentiella toppen lär inte vara spetsig som 2021, utan mer av ett utdraget “platåscenario” där riskaptiten förstärks av FOMO innan eventuell vändning.
Baksmällan kommer inte nödvändigtvis i form av en krasch, men vi kan mycket väl se en utdragen period av låg eller negativ realavkastning (särskilt om inflationen överraskar uppåt samtidigt som centralbankerna blir sena på bollen).
Viktigaste indikatorn för mig är det kombinationen av:
• Inflationsförväntningar (1y vs 5y): just nu ser vi inverterade kurvor vilket signalerar osäkerhet.
• Realräntor (5y TIPS): om dessa biter sig fast trots avmattning i tillväxt, då blir det jobbigt för alla riskbärande tillgångar.
• Global likviditet: penningmängden fortsätter växa, vilket driver tillgångar, men vi måste ha koll på vart pengarna går, inte bara att de finns.
Stresstest / worst-case-scenario:
Ett scenario som verkligen skulle rita om kartan vore en plötslig "dollar chock", exempelvis om Kina och flera andra stora aktörer samtidigt signalerar att de aktivt minskar sina dollarreserver (vilket vi redan ser tendenser till). Lägg till ett större geopolitiskt skifte (t.ex. en ny front i Mellanöstern eller ett eskalerat handelskrig mellan USA och Indien), så kan hela den nuvarande “risk on logiken" falla ihop.
Det mest oroväckande vore inte själva händelsen utan vad det gör med förtroendet för systemet. Marknaden är just nu beroende av tillit till centralbankerna, till dollarn och till likviditet. Om det vacklar så är vi snabbt tillbaka i panikzonen.
Hade önskat att jag kunnat ge ett tydligare och enklare svar, men finns inget sådan enligt mig i nuläget men hoppas iallafall detta ger lite kött på benen om hur jag tänker :)
Allt gott,
an1h